Особенность роста доходности американских облигаций

28.02.2021

18:00

Инвесторы старательно пытаются интерпретировать, к чему приведет рост доходности облигаций федерального займа для фондового рынка.

С 10 февраля 2021 года 10-летняя доходность казначейства выросла с 1,13% до 1,61%, что на 48 базисных пунктов (прим. ред. — один пункт равен 0,01%) выше, чем самый высокий показатель 2020 года.

Боязнь перед инфляцией заставляет инвесторов спекулировать на том, что Федеральной резервной системе (ФРС), возможно, придется изменить свою политику раньше, чем ожидалось, либо сократить покупку облигаций. Однако, накануне это пагубно сказалось на акциях. Индекс Dow Jones упал на 559 пунктов.

Питер Чир из инвестиционной компании Academy Securities заявил, что недавний рост доходности 10-летних облигаций дает представление о будущей инфляции, но не о реальном положении дел.

«Рост доходности данных облигаций не отражает фактического роста инфляции, а лишь то, что инвесторы ожидают повышения этого показателя», —
сказал он.

Чир также отмечает, что председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл выступает против идеи о том, что в ближайшем будущем грядет чрезмерная инфляция. В своем отчете он представил данные, из которых следует, что в мире нет предпосылок и признаков обесценивания денег. Даже если это произойдет, то такое повышение будет «транзиторным» (прим. ред. — краткосрочным).

Кредитный аналитик Bank of America Ханс Миккельсен согласен с Чиром по поводу экономического роста и восстановления экономик стран мира после пандемии COVID-19, но считает, что он (прим. ред. — рост) будет намного выше, чем ожидалось, и это подстегнет инфляцию устремиться вверх:

«С лета 2020 года экономисты недооценивают значение экономического роста до такой степени, что это может привести к более широким кредитным спредам (прим. ред. — разница между доходностью корпоративных облигаций и бумаг федерального займа)», —
заявил Миккельсен.

Пауэлл сообщил, что нынешний уровень инфляции его устраивает и он не собирается реагировать на краткосрочные колебания», —
поделился Питер Чир.

Существует еще одна проблема: ввиду слишком высоких цен на акции, финансовому органу США нельзя ошибаться. Небольшие изменения доходности могут привести к тому, что технологические инвесторы получат прибыль при условии, что все сложится в их пользу.

Майкл Фарр из компании Farr, Miller & Washington считает, что даже небольшое повышение ставок является «звоночком»: